瑞信发研报指，受贸易业务收入增长和主要产品市场价格上涨的推动，中国铝业(02600)今年上半年净利润增长28.9%至39.9亿元。对应二季度净利润为24.1亿元，同比/环比增长14%/53%）。由于煤炭价格上涨、煤炭销售量及焦煤进口量增长，能源及贸易板块的盈利增长显着。上半年，氧化铝利润同比下降17%至12亿，主因资产减值拨备导致利润下降。由于利润率下滑且复工费用增加，铝利润同比下降32%。
在需求疲软且预焙阳极价格持续下跌的情况下，该行认为近期铝价上涨空间有限。由于需求疲软打压铝价，铝现金利润率仍处于亏损状态，为负660元/吨。综上，该行公司将2023-24年盈利下调16%/16%，以反映价格预期较低。同时，预计铝价的下行压力将影响中国铝业的市场估值。该行将其目标价从7港元下调36%至4.5港元。维持“跑赢大市”评级。
